Testing the Taylor Rule: the Case of Turkey

Abstract

Bu çalışmanın amacı 2005:1-2019:1 dönem için aylık verilerle ARDLyöntemi kullanarak TCMB’nin faiz kararlarını Taylor Kuralı’na uygun bir şekildealıp almadığını sınamaktır. Bulgular; uzun dönemde, Türkiye Cumhuriyet MerkezBankası’nın politika faizi kararlarını hem çıktı açığına hem de enflasyonaçığına göre aldığını ancak politika faiz kararının enflasyon açığıylailişkisinin daha güçlü olduğunu göstermektedir. Kısa dönemde ise sadeceenflasyon açığıyla arasında ilişki bulunmuş olup çıktı açığıyla arasındaherhangi bir anlamlı ilişki bulunamamıştır. Sonuç olarak TCMB, uzun dönemde hemfiyat istikrarına hem çıktı istikrarına göre karar alırken kısa dönemde sadecefiyat istikrarına odaklanmaktadır.The aim of this study is to test whether theTCMB makes interest rate decisions in accordance with Taylor Rule by using ARDLmethod with monthly data for 2005: 1-2019: 1 period. The results show that theCentral Bank of the Republic of Turkey has taken policy interest rate decisionsboth in terms of the output gap and the inflation gap in the long term, but thepolicy interest rate decision is stronger in relation to the inflation gap. Inthe short term, there was only a relationship between the inflation gap and theoutput gap. As a result, the TCMB has decided on both price stability andoutput stability in the long run, while focusing only on price stability in theshort run.